Perustelut

Valiokunta puoltaa lakiehdotusten hyväksymistä muuttamattomina.

Esitys liittyy talousarvioesityksen mukaiseen linjaukseen, jonka mukaan valtio luopuu suorista sijoituksista aikaisen vaiheen yrityksiin. Perusteena tälle on, että valtio voi tehokkaammin vaikuttaa markkinoiden kehittymiseen keskittymällä rahastosijoituksiin. Aloitusrahasto Vera Oy jatkaisi ensisijoitustoimintaansa vuoden 2017 loppuun saakka pääomasijoitusten varmistamiseksi alkaviin yrityksiin. Vuoden 2017 jälkeen Aloitusrahasto keskittyisi ainoastaan jatkosijoitusten tekemiseen ja sen jälkeen sijoituksista irtaantumiseen. Hallituksen esityksen tavoitteena on saada yksityiset sijoittajat osallistumaan alkuvaiheen riskisijoittamiseen. Markkinaehtoisen pääomasijoittamisen kannalta on tärkeää edistää ja kehittää toimia, joilla markkinoille saadaan uusia pääomasijoitusinstrumentteja. Valiokunnan asiantuntijakuulemisissa on tuotu esiin osin ristiriitaisiakin käsityksiä siitä, kuinka korkean kynnyksen takana yritysrahoituksen saatavuus tällä hetkellä on. Selvää kuitenkin on, että yksityisten pääomarahastojen osuus alkavan vaiheen pääomasijoituksissa on vähentynyt ja alkavan vaiheen yrityksiin sijoituksia tekevien rahastojen varojen keruu on aiempaa vaikeampaa. Vallitsevissa olosuhteissa julkisten toimijoiden rooli markkinapuutteiden paikkaamisessa korostuu. Julkisen rahoituksen vipuvaikutus on erityisen tärkeää siemenvaiheen yrityksille; niitä on lukumääräisesti eniten, mutta yksityisen sijoittajan näkökulmasta ne ovat korkean riskin, verotuksen sekä heikon likvidisyyden vuoksi kaikkein vähiten houkuttelevia kohteita.

Ehdotuksen mukaisella alkavan vaiheen rahastoihin keskittyvällä osakeyhtiöllä on mahdollisuus käyttää toiminnassaan niin sanottuja epäsymmetrisiä riskinjakomalleja yksityisen pääoman hankkimiseksi: yksittäisten sijoitusten kohdalla yhtiö voi hyväksyä huonompia ehtoja suhteessa yksityisiin sijoittajiin. Talousvaliokunta pitää hyvänä, että kyseinen epäsymmetrisyyden mahdollistava lainkohta ei velvoita yhtiötä kyseiseen menettelyyn, vaan ehtojen hyväksyminen on aina yhtiön harkittavissa. Tavoitteena on, että epäsymmetrisyys luo yksityisille tahoille insentiivin nykyistä rohkeampaan riskinottoon yhdessä valtion riskirahoitusyhtiön kanssa. Hallituksen esityksen perusteluissa korostetaan, että tässä harkinnassa valtion riskirahoitusyhtiön tulee aina ottaa huomioon toimintansa tarkoitus: pääomasijoitustoimialan kehittäminen erityisesti alkavien yritysten tarpeet huomioiden.

Tämä rahastomuotoinen sijoitustoiminta täydentää Teollisuussijoituksen kasvurahastosijoituksia ja antaa — valtiontukisäännösten puitteissa — mahdollisuuden kokeilla uusia toimintamalleja. Valiokunta kannattaa ehdotusta, mutta tähdentää, että esityksen mukaisia uusia instrumentteja käyttöön otettaessa on huolehdittava kilpailuneutraliteetin säilymisestä. Ehdotetussa pääomasijoitustoiminnassa on kysymys valtiontukitoimesta, jossa perustettava osakeyhtiö toimeenpanee valtiontukiohjelmaa sijoittamalla julkisia varoja rahastoihin.

Talousvaliokunta pitää perusteltuna myös osakeyhtiön perustamista kansainväliseen tutkimusyhteistyöhön liittyvien tehtävien hoitamiseksi. Yhtiömuotoinen toiminta tulee järjestää siten, ettei osakeyhtiö harjoita muiden julkisten tai yksityisten toimijoiden kanssa päällekkäistä tai kilpailevaa toimintaa.